金價 (信報)

似乎有點應景，於上周金價回試至1316元（美元．下同）偏低位後，世界黃金協會（WGC）發表第二季黃金供應與需求報告，指該季金飾和金條的需求比去年同季分別大增40%和78%。金價其後持續攀升，周末以1377.2元的8周以來高位收市，比前周明顯上升4.8%。

不過，這是巧合而已，WGC每季定期發布該類報告，而上述報告亦呈現該季ETFs流失了402.2噸黃金。若以過去4個季度的按年同比計算，環球黃金供應下降了3%，需求則減少了7%，並非一幅大好圖像。惟該季平均金價降至1414.8元，的確刺激金飾和金條需求。特別是在中國和印度；前者的消費需求為275.7噸，同比增長87%；後者的需求310噸，同比增長為71%；本港該類消費達13.1噸，同比增長67%。

罪在他是保爾森

看看較長線，過去4季印度的黃金消費量仍居世界首位，達1048.5噸，同比增長36%；中國居次位，為946.7噸，同比增長21%；本港為34.2噸，同比增長17%。

中印兩國黃金消費需求保持驕人增長，是阻止金價大幅再跌的重要因素；相反，ETFs持金量急劇下降，是造成過去一段日子金價下瀉的主要原因。這反映實金市場和紙黃金市場有着不同的情景。

紙黃金市場確實對短期金價有顯著影響，不應無視其存在。美國證券及交易委員會上周三的文件顯示，ETF〈GLD〉的主要持倉者保爾森（John Paulson），今年第二季持有量從2180萬股減至1021萬股，減幅高達53%。意味這位全球最大的黃金投機者宣布投降，亦可解釋為何6月金價跌至1180元低位。

不過，從另一個角度看，最大的投機者宣布投降，或意味着金市將逆轉。上期敝欄早就指出，〈GLD〉持金量下降若真的告一段落，金價有機會回揚。該數量從909.33噸的低谷，到上周爬升到915.32噸，這是金價回好的重要催化劑。

保爾森究竟還持有多少黃金？答曰：1021萬股〈GLD〉，於6月底時約相當於30.69噸黃金，佔當時〈GLD〉總持金量的3.16%。這其實不算很多，但罪在他是保爾森，他太過影響金價！

階段性底部已建立

有了上述催化劑，加上埃及政局緊張及美股下跌，金價於是乘機竄升。技術上，金價升越1248元的重要阻力位後，觸發止損盤並吸引新買盤，遂使上周最高升抵1379.6元。

金市於過去兩個月已建立了一個階段性的底部，這次回升有可能是向牛市原第二條上升軌下沿的反抽，即指向1450元至1490元水平，但說為時兩年的金市下跌已告結束，則為時尚早。10年期美債孳息率上周末升到2.84厘高位，看來息率回升是一個不可避免的趨勢，始終不利黃金。

短線而言，金價剛好升抵4至5月的原上升軌延伸線的下沿，若日內不低於1362元，則會向1395元挑戰；其後指向1424元及1449元的更高水平，惟1488元是一大阻力；相反，1348元已是良好支持，而關鍵支持在1316元。

正如敝欄上期說，銀市短線強於金市，上周銀價最高升抵23.41元，收報23.255元，全周升幅高達13.1%！目前銀市最接近的支持在22.9元，後市指向24元和24.8元，惟26元是頑強阻力；反之，22元已成良好支持，而關鍵支持是在20.6元。

金銀兩市8月的回升，諒只是強勢9月的前奏而已。